停滯性膨脹何時來到？

Tchaikovsky Overture 1812 - Seiji Ozawa

【摘要2017.10.16.蘋果 吳惠林】拉娜．福洛荷（Rana Foroohar)在2016年在《大掠奪》（Makers and Takers）這本書的「導言」就指出，賈伯斯專注於不斷創造，讓人無法抗拒能改變生活的產品，並對產品成功之後，錢就會跟著進來深具信心。相較之下，庫克密切關注的是「資金」，對資金的操控手法也越來越複雜。自從賈伯斯過世後，即使公司還是賣出數量驚人的產品，但蘋果已開發不出令人耳目一新的科技。 

2013年春天，庫克決定要借170億美元的債務，這令人納悶，因為蘋果是世上最有價值的企業，而且已銷售出超過10億個科技裝置，銀行裡已有1450億美元的存款，每個月還不斷流進30億美元的獲利。都這麼有錢了，為何還要借錢呢？

並非因為公司資金短缺，也不是無法動用現金，而是因為蘋果的財務主管決定「借貸是取得資金，更具成本效益的方法」。 不管一般貸款的成本如何，由於有一種只對績優公司發行的「低利率債券」，蘋果就能因此大幅節省成本。更棒的是，蘋果不必真的動用它的銀行帳戶，它不像我們帳戶就開在街口某個銀行，而是散布在全球各個不同的地點，包括境外的金融機構。

如果這些資金回流到美國，蘋果就得為這筆錢付出很高的稅金，雖然一家正宗的美國公司逃避大筆稅金不太好看，但這的確是它一直細心規劃、避免的事。蘋果借這170億美元不是要用來蓋新工廠，也不是用來開發新的生產線，而是拿這筆錢來回購股票，豐厚股利，以收買投資人，如此可以刺激公司低迷的股價。

至少在短期內，這個策略的確奏效。股價一上揚，就能為同意這種操作手法的董事會成員，以及公司的股東們產出數億美元的「紙上財富」，而庫克本人就是公司最大股東之一。

這家美國最大型的企業，現在已花費大量的時間和精力在思考，要如何從「財務」工程而不是「傳統」工程來賺錢。蘋果回購股票和發放股利，已成稀鬆平常的事，此策略讓公司的高級主管和最大股東變得更富有，但長期下來卻扼殺了創新能量，也削減了創造就業的機會，並慢慢侵蝕它的競爭地位，不過，卻刺激了股價。蘋果的經營方式不是特例，不但其他科技大廠，連航空公司也都效法而從事金融遊戲。 

如今這股風潮已蔚成全球化，拉娜．福洛荷以「金融化」（financialization）來稱呼此現象，亦即華爾街和它的思維趨勢已駕馭美國，不只滲透到金融業，已擴及各行各業，其實全球都已如此了！這種重視短期又高風險的作法，在2008年幾乎翻覆了全球經濟，現在更拉大貧富差距，阻礙了經濟成長，並威脅到人類的未來。

金融思維已在企業界根深柢固，即使最大和最有前景的公司也開始運作得像銀行，如蘋果已開始和金融機構一樣，用大筆現金購買企業債券。美國聯準會前主席葛林斯潘在今年7月31日提出警告：40年來從未見的「停滯性膨脹」（stagflation）即將來襲，而令人憂心的資產價格泡沫就是在「債券市場」。要問的是：何時會爆發？