2019年3月5日 星期二

兩個極端:大膽西進vs.深耕台灣


【摘要2019.3.2.蘋果 謝金河】從台南企銀變身成功的京城銀行226日舉行法說會,因為華映宣布重整,一次提列16.4億元呆帳損失,造成去年第四季淨損7.82億元,導致去年淨利腰斬,為此,董事長戴誠志頻頻向董事會致歉,宣示不拿年終獎金。
他也意有所指的說,華映體質比綠能好,大同卻選擇華映聲請重整,主要是大同當初對福建華映科技有所承諾,而這個「承諾」到底有多大?大同不肯說清楚。
戴誠志董事長所說的華映科技,是華映在福建眾多的子公司之一。有一年,我帶領海西考察團,從福州到武夷山,經過福清,赫然見到幅員廣闊的華映生產基地,令人歎為觀止。
華映堪稱是台商投資大陸,大膽西進的代表,單是大陸的子公司超過12家,而且實收資本額都很龐大,像是華映光電103億元、華映科技122.73億元,科立視材料117.69億元、福建華佳彩372.73億元,單單這四家子公司,實收資本額就高達716.34億元,但是華映連年巨大虧損,如今市值只剩下40億元,不但拖累大同林家,也讓股東蒙受巨大損失。
現在華映陷入重整命運,京城銀行在華映的放款上慘遭滑鐵盧,戴誠志希望京城銀行能在華映重整中扮演主導角色,否則以現有經營團隊主導重整,敗軍之將重整能成功的極少。也許這一席話,主管機關應該聽進去,也許可以考慮委由戴董事長當重整人。 
這些年台灣的企業大膽西進,上市櫃公司赴中國大陸投資的1192家,佔76%,投資金額超過2.3兆台幣。過去20年西進是顯學,沒有西進有看不到明天的恐懼,但是事在人為,經營力比要不要西進、南進更重要。像華映投資中國大陸逾千億,但最後市值剩40億元,而且不小心股票還有變壁紙的可能。 
與華映成了強烈對照組的,是從台南民族路起家,全台召開了204家分店的藥妝店寶雅,這家不起眼的藥妝店擄獲女性顧客的心。218日寶雅召開董事會並通過去年全年財報,全年營收140.8億元,稅後淨利17.9億元,都創下歷史新高紀錄,EPS高達17.5,今年將配發15.75元的股息。
寶雅在去年底全台總店數開到201家,今年金門也將展店,將再拓點開30家。攤開寶雅的轉投資事業,其中大陸投資事業是零,也就是說寶雅營運據點全在台灣,精準定位為女性商店,在美妝市佔率拉高到82%,拉大了跟屈臣氏、康是美同業的差距,3EPS都保持在10元以上,股價站穩300元,市值拉升到307億元。 
這個藥妝店甚至超越百貨公司開遍大連、上海、重慶、成都的遠東百貨,遠百在大陸也有12個轉投資百貨據點,但全年獲利不及寶雅,市值237億元,也比寶雅少70億元,這都說明了經營力遠比西進、南進重要。
一直以來,大家都覺得大陸市場那麼大,不及早進去卡位,可能沒有明天,但是西進了,如果沒有找到市場商機,為西進而西進,最後可能連命根子都賠掉。眼前華映這堂西進的課代價是非常大的,不但投資股東血本無歸,甚至危及林家在大同的經營權。 
反觀寶雅的負責人陳建造從台南起家,守住台灣的根據地,雙腳沒有跨出台澎金馬半步,近10年淨利竟能從1.95億元跑到17.09億元,股價從17元跑到488元,真是台灣奇蹟的開創者。
企業的經營宗旨在創造獲利,我對企業選擇那裡當經營腹地沒有意見,但是「深耕台灣」與「大膽西進」,我找到寶雅與華映當對照組,一個是創造價值,一個是損毀價值,結論是:企業不管跑到那裡,用心經營並交出好成績單是無上的責任 

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